उच्च आवृत्ति व्यापार सॉफ्टवेयर विदेशी मुद्रा व्यापार

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ग्लोबल इक्विटी, वायदा, विकल्प और एफएक्स जोखिम नियंत्रण हायफ्रेक हर ऑर्डर के लिए जोखिम आकलन प्रदान करता है और पूर्व विन्यस्त फर्म-विशिष्ट व्यापारिक बाधाओं के साथ अनुपालन सुनिश्चित करता है। ब्रोकर तटस्थ हायफ्रेक आपको कई दलालों, एक्सचेंजों और ईसीएन से जोड़ता है। केंद्रीय निगरानी और नियंत्रण जबकि हायफ्रेक के घटकों को विभिन्न भौगोलिक स्थानों में वितरित किया जा सकता है, सभी रणनीति निष्पादन की निगरानी और नियंत्रण कार्यों को केंद्रीयकृत स्थान से किया जा सकता है। HiFREQ एक फिक्स कनेक्शन प्रति 20,000 आदेश प्रति सेकंड निष्पादित कर सकते हैं। दो या अधिक FIX कनेक्शन का उपयोग करने से काफी थ्रूपूट बढ़ाया जा सकता है हाइफ़्रेक बिंदु से मापा गया कम विलंबता उप-मिलिसेकंड गोलटिप लेटेंसी को फ़िक्स निष्पादन रिपोर्ट मिलता है, जब हायफ्रेक एक फ़िक्स ऑर्डर संदेश भेजना पूरा करता है। वितरित और स्केलेबल ट्रेडिंग रणनीतियों की दक्षता और प्रदर्शन को बढ़ाने के लिए उनके घटक एकत्रित रूप से चलाने के लिए डिज़ाइन किए जा सकते हैं। कई घटकों में रणनीति घटकों को भी तैनात किया जा सकता है जिन्हें विभिन्न निष्पादन स्थानों के साथ मिलाया जा सकता है। जावा प्रोग्रामर्स गाइडहाइ फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग मई 2007 में शामिल हुई स्थिति: सदस्य 149 पोस्ट मैं एक उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग सिस्टम के लिए एक धागा शुरू करना चाहूंगा। Google पर जो मैंने पाया है, यह उच्चतम आवृत्ति पर टिक्ल्स के साथ व्यापार का प्रकार है, जहां पिछले मिनट से ट्रेडों का कारोबार होता है एमक्यूएल 4 पर मुझे दो ईए मिलते हैं जो आंकड़ों को टिकटिक डाटाबेस में बदलते हैं, एसक्यूएल amp एफएमटी। मैं मानता हूँ कि टिकटिक डेटाबेस को प्रविष्टियों और अगली टिक दिशा की भविष्यवाणी के लिए संसाधित किया जा सकता है। प्रश्न यह है कि अगले टिक की भविष्यवाणी के लिए क्या विश्लेषण किया जाना चाहिए? मुझे एंटएक्सएक्सट का पता लगाना, लाभ लेने, उच्च आवृत्ति प्रणाली के लिए स्टॉप-लॉज़ नहीं लग सकता। दिशा निर्धारित करने के लिए टिक्सेस पर किस प्रकार का विश्लेषण किया जाता है क्या यह तंत्रिका नेटवर्क विधि पर आधारित है वाणिज्यिक सदस्य सितंबर 2007 में शामिल हुए 901 पोस्ट मैं एक उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग सिस्टम के लिए एक धागा शुरू करना चाहूंगा। Google पर जो मैंने पाया है, यह उच्चतम आवृत्ति पर टिक्ल्स के साथ व्यापार का प्रकार है, जहां पिछले मिनट से ट्रेडों का कारोबार होता है एमक्यूएल 4 पर मुझे दो ईए मिलते हैं जो आंकड़ों को टिकटिक डाटाबेस में बदलते हैं, एसक्यूएल amp एफएमटी। मैं मानता हूँ कि टिकटिक डेटाबेस को प्रविष्टियों और अगली टिक दिशा की भविष्यवाणी के लिए संसाधित किया जा सकता है। प्रश्न यह है कि अगले टिक की भविष्यवाणी के लिए क्या विश्लेषण किया जाना चाहिए? मुझे एंटएक्सएक्सट का पता लगाना, लाभ लेने, उच्च आवृत्ति प्रणाली के लिए स्टॉप-लॉज़ नहीं लग सकता। दिशा निर्धारित करने के लिए टिक्स पर किस तरह का विश्लेषण किया जाता है क्या यह एक तंत्रिका नेटवर्क पद्धति पर आधारित है जो मुझे अभी भी शुरुआती लगता है। एचएफ़टी इस समय एक गर्म विषय है, जैसे, मुझे लगता है कि किसी भी तरह के रहस्य किसी भी प्रकार के रहस्य नहीं दे रहे हैं, एमटी 4 सैंडबॉक्स से परे स्थित स्वचालन की विशाल दुनिया पर आपकी तरह की छूने की तरह। मैं सुझाव देता हूं कि आप इस विषय पर अमेज़ॅन की कुछ पुस्तकों को पिकअप और पढ़ना शुरू कर देंगे, लेकिन मैं तैयार रहूंगा क्योंकि मैंने जो सामान देखा है वह गणित के मोर्चे पर बहुत कठिन है। आप अक्सर बता सकते हैं कि किसी विषय पर सार्वजनिक रूप से उपलब्ध अनुसंधान की मात्रा को देखते हुए एक विषय कैसे नया है (या गर्म), एचएफ़टी के विषय पर विशिष्ट अनुपस्थिति पर ध्यान दें। जटिलता के मामले में, यह है कि मैंने मैटलैब और उच्च आवृत्ति व्यापार के लिए और शीर्ष कुत्ते क्या कर रहे हैं फाइनेंशियल एप्लीकेशन के लिए मैटलबैग के साथ एल्गोरिथम ट्रेडिंग के लिए इस वेबिनार की जाँच करें। वास्तव में अच्छी जानकारी, मैं अभी तक सब कुछ जानता हूं। उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफ़टी) समझाया बस आप एक दिन में बड़ी संख्या में लेनदेन करना चाहते हैं और आप इसे उच्च गति पर करना चाहते हैं (सेकंड में नहीं, लेकिन मिलीसेकंड में )। आप पहले से ही जानते हैं कि इंसान इस तरह से करने के लिए संभव नहीं है: तो यही वजह है कि बड़े वित्तीय संस्थानों ने एक बड़ी राशि के लेनदेन के लिए स्वचालित रूप से लेन-देन की प्रक्रिया शुरू की है। यह कैसे काम करता है ये बड़ी कंपनियों ने एक ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म सॉफ़्टवेयर बनाया जो एक एल्गोरिथ्म के आधार पर निवेश निर्णय करता है। इसका मतलब है कि एक बार कुछ मापदंड पूरा होने पर, सॉफ्टवेयर स्पॉट फॉरेक्स, शेयर, ऑप्शंस इत्यादि जैसे विशिष्ट वित्तीय गतिविधियों को खरीदता है या बेचता है। 8203 ये एल्गोरिदम एक या कई ऑर्डर लगाने के लिए बाजार के रुझान का विश्लेषण कर सकते हैं और मिलीसेकंड्स का विश्लेषण कर सकते हैं। उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग का आकार क्या है यह अनुमान लगाया गया है कि 2018 में, एचएफटी ने कुल शेयरों के व्यापार के 10 से 40 शेयरों और विदेशी मुद्रा और वस्तुओं में 10 से 15 के बीच शुरू की थी। अतीत में, कुछ वित्तीय विश्लेषकों ने यूएस शेयर ट्रेडिंग वॉल्यूम में भी उच्च प्रतिशत का अनुमान लगाया, लेकिन फिर कुछ अन्य जांच ने उस राशि की समीक्षा की। उच्च आवृत्ति व्यापार के फायदे उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी को यह सुनिश्चित करने के लिए कि तेजी से व्यापार करने की संभावना है और मिलीसेकेंड में संभावित बाज़ार के रुझान का लाभ लेना है: उनके पास इस व्यापार की कमाई की संभावना है क्योंकि वह इस बड़ी मात्रा में निवेश करने की कोशिश करता है। वह अपने ldquohigh-speedrdquo व्यापार की वजह से एक उच्च प्रसार हो जाता है, क्योंकि वह वास्तव में तेजी से खरीदता है और बेचता है 8203 बाजार ने एचएफ के व्यापारियों को प्रोत्साहन देने के लिए आकर्षित किया: परिणामस्वरूप, बाजारों में उच्च तरलता और व्यापार की उच्च मात्रा का अनुभव हुआ। उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग के विपरीत यह प्रणाली छोटे निवेशक को दंड देती है, क्योंकि वह संभावित लाभ का लाभ नहीं ले पाती क्योंकि प्रसार एचएफ़टी द्वारा फैल पूरी तरह से किया जा सकता है। इन विशाल परंपराओं के कारण बाजार की कीमतें कई परिस्थितियों में भी निर्धारित की गई हैं और इससे छोटे निवेशक को प्रभावित कर सकते हैं। एक और पहलू यह है कि इस तरह के व्यापार ने कई ब्रोकर डीलरों के अंत का भी निर्धारण किया है, लेकिन यह एक सकारात्मक बात के रूप में भी देखा जा सकता है, क्योंकि व्यापार शुल्क में काफी कमी आई है। उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग आइरीन अल्ड्रिज, उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग: ए व्यावहारिक गाइड एल्गोरिथम रणनीतियाँ और ट्रेडिंग सिस्टम, द्वितीय संस्करण उच्च आवृत्ति व्यापार के लिए सर्वोत्तम मार्गदर्शिका का एक पूरी तरह से संशोधित दूसरा संस्करण उच्च आवृत्ति व्यापार एक कठिन, लेकिन लाभदायक प्रयास है, जो विभिन्न बाजार स्थितियों में स्थिर लाभ उत्पन्न कर सकता है। लेकिन इस अनुशासन के सिद्धांत और व्यवहार दोनों में ठोस आधार सफलता के लिए आवश्यक है। क्या आप एक संस्थागत निवेशक हैं जो उच्च आवृत्ति के संचालन की बेहतर समझ या व्यापार के नए तरीकों की तलाश में एक व्यक्तिगत निवेशक की तलाश में हैं, इस पुस्तक में आजकल आपको गतिशील बाजारों में अपना सबसे अधिक समय बनाने की आवश्यकता है। मूल संस्करण की सफलता पर बिल्डिंग, उच्च-फ़्रिक्वेंसी ट्रेडिंग के द्वितीय संस्करण में नवीनतम शोध और प्रश्न शामिल हैं, जो पहले संस्करण के प्रकाशन के बाद से प्रकाश में आए हैं। यह कुशलता उच्च आवृत्ति व्यापार के लिए नए पोर्टफोलियो प्रबंधन तकनीकों और नवीनतम तकनीकी विकास से एचएफटी को जोखिम प्रबंधन रणनीतियों को सक्षम करने और दोनों अंधेरे और प्रकाश बाजारों में जानकारी और व्यवस्था के प्रवाह की रक्षा करने के लिए कैसे शामिल है। उच्च आवृत्ति वाले व्यापार प्रणाली के निर्माण के लिए कई मात्रात्मक व्यापारिक रणनीतियों और उपकरणों को शामिल करता है विचारों के निर्माण से मूल्यांकन के मूल्यांकन से लेकर उच्च आवृत्ति व्यापार के सबसे आवश्यक पहलुओं का पता लगाएं पुस्तक में एक साथी वेबसाइट भी शामिल है जहां चयनित नमूना व्यापारिक रणनीतियों को डाउनलोड और परीक्षण किया जा सकता है सम्मानित उद्योग विशेषज्ञ इरेन अल्ड्रिज द्वारा लिखित जबकि उच्च आवृत्ति व्यापार में दिलचस्पी बढ़ती जा रही है, निवेशकों को इस दृष्टिकोण को समझने और लागू करने में मदद करने के लिए बहुत कम प्रकाशित किया गया है - अब तक। इस पुस्तक में आपके पास हर चीज की ज़रूरत है जो आपको उच्च आवृत्ति व्यापार का काम करता है और यह आपके रोज़ाना व्यापारिक प्रयासों पर लागू करने के लिए क्या होता है, इस बारे में फर्म पकड़ हासिल करने की आवश्यकता है। सीमा आदेश पुस्तक डायनेमिक्स के आधार पर उच्च आवृत्ति व्यापार में सांख्यिकीय आर्बिट्रेज। क्लासिक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण सिद्धांत की राय मानती है कि कीमतें अंततः समायोजित कर सकती हैं और उचित मूल्य को फिर से संशोधित कर सकती हैं, संक्रमण के मार्ग और गति का निर्धारण नहीं किया गया है। मार्केट माइक्रोस्ट्रक्चर का अध्ययन करता है कि कीमतें नई सूचनाओं को पुनः प्राप्त करने के लिए कैसे समायोजित करती हैं। हाल के वर्षों में व्यापक रूप से उपलब्ध उच्च आवृत्ति डेटा सूचना प्रौद्योगिकी में तेजी से अग्रिम द्वारा देखा गया है। उच्च आवृत्ति डेटा का उपयोग करते हुए, यह दिलचस्प व्यापारियों और शोर व्यापारियों द्वारा की गई भूमिकाओं का अध्ययन करने के लिए दिलचस्प है और कैसे जानकारी को पुनः प्राप्त करने के लिए मूल्य समायोजित किए गए हैं यह भी अध्ययन करने के लिए दिलचस्प है कि रिटर्न उच्च फ़्रीक्वेंसी सेटिंग में अधिक पूर्वानुमान लगा रहे हैं या नहीं और क्या कोई ट्रेडिंग में सीमित ऑर्डर बुक गतिशीलता का फायदा उठा सकता है। मोटे तौर पर, सांख्यिकीय मध्यस्थता के लिए पारंपरिक दृष्टिकोण, अस्थायी अभिसरण पर शर्त लगाने का प्रयास करते हैं और सांख्यिकीय विधियों का उपयोग करते हुए जोड़े और सामान की टोकरी के मूल्य आंदोलनों के विचलन के माध्यम से होता है। सांख्यिकीय मध्यस्थता का एक और अकादमिक रवैया हजारों से लाखों ट्रेडों में बहुत ही कम समय में जोखिम को फैलाना है, ताकि बड़ी संख्या में कानून के माध्यम से उम्मीद में प्रत्याशा हासिल करने की उम्मीद की जा सके। इस रेखा के बाद, हाल ही में, एकमात्र जन्म-मृत्यु मार्कव श्रृंखला मॉडल के आधार पर राम कंटम और सह लेखक 1 द्वारा एक मॉडल आधारित दृष्टिकोण प्रस्तावित किया गया है। मॉडल को ऑर्डर बुक डेटा में कैलिब्रेट करने के बाद, विभिन्न प्रकार की बाधाओं को गणना किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यापारी मौजूदा ऑर्डरबुक स्थिति पर मध्य-मूल्य अपटिक आंदोलन की सशर्तता की संभावना का अनुमान लगा सकता है और यदि बाधाएं उसके पक्ष में हैं, तो व्यापारी बाधाओं को भुनाने के लिए एक आदेश प्रस्तुत कर सकता है। जब व्यापार को सावधानीपूर्वक रोक-नुकसान के साथ सावधानीपूर्वक निष्पादित किया जाता है, तो व्यापारी को अपेक्षा में प्रत्याशित करने में सक्षम होना चाहिए। इस परियोजना में, हमने एक डेटा-चालित दृष्टिकोण अपनाया हमने एक सिम्युलेटेड एक्सचेंज ऑर्डर मिलान इंजन का निर्माण किया है जो हमें ऑर्डर बुक के पुनर्निर्माण के लिए अनुमति देता है। इसलिए, सिद्धांत रूप में, हमने एक एक्सचेंज सिस्टम बनाया है जो हमें न केवल हमारी ट्रेडिंग रणनीतियों का परीक्षण करने के लिए बल्कि व्यापार के मूल्य प्रभावों का भी मूल्यांकन करने की अनुमति देता है। और हम दोनों नकली डेटा और वास्तविक आंकड़ों पर राम कंंट मॉडल का कार्यान्वयन, कैलिब्रेटेड और परीक्षण किया। हमने एक विस्तारित मॉडल को भी कार्यान्वित, कैलिब्रेट किया और परीक्षण किया। इन मॉडलों के आधार पर और ऑर्डरबुक गतिशीलता के आधार पर हमने कुछ उच्च आवृत्ति व्यापारिक रणनीतियों का पता लगाया। उच्च-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडर्स बहुत सारे आदेश क्यों रद्द करते हैं उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों का मुद्दा जो बहुत सारे आदेशों को रद्द करते हैं, वे हाल ही में समाचार में दिख रहे हैं, इसलिए पहले सिद्धांतों से इसका कारण समझा जा सकता है। विभिन्न प्रकार के उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों के होते हैं, लेकिन उनमें से कई इलेक्ट्रॉनिक बाजार बनाने वाले व्यवसाय के व्यवसाय में हैं। बाज़ार निर्माता लगातार स्टॉक खरीदने या बेचने की पेशकश करता है, जो भी आप चाहते हैं इसलिए बाजार निर्माता स्टॉक एक्सचेंज पर 9.4 9 के लिए एक्सवाईजेड स्टॉक के 100 शेयर खरीदने, एसयूपी एसयूपी के लिए एक आदेश और 10.01 के लिए एक्सवाईजेड के 100 शेयरों को बेचने के लिए एक और आदेश देता है, और आप स्टॉक एक्सचेंज पर आ सकते हैं और तुरंत बाजार में बेच सकते हैं। निर्माता 9.9 9 के लिए या उससे 10.01 के लिए खरीदते हैं यदि आप 9.99 के लिए बेचते हैं, और फिर किसी और के साथ आता है और 10 .01 के लिए खरीदता है, तो बाज़ार निर्माता 0.02 बस कुछ ही समय के लिए आप दोनों के बीच में बैठने के लिए एकत्र करता है। चाहे बाजार निर्माता आवश्यक हो, या दो सेंट के लायक हो, यह एक गर्म और उज्ज्वल बहस वाला सवाल है, हालांकि यह कहा जाना चाहिए कि बाजार निर्माताओं को शेयर बाजार में एक लंबे समय से अस्तित्व में रहना है और इलेक्ट्रॉनिक बाजार निर्माताओं ने नौकरी की वकालत की है उनके मानव पूर्ववर्तियों की तुलना में सस्ता। बाजार निर्माता कैसे तय करता है कि शेयर बाजार में कौन से आदेश भेजे जाएं विशेष रूप से, यह कीमत पर कैसे फैसला करता है अच्छी तरह से, याद रखिए, इसका एक छोटा कंप्यूटर प्रोग्राम और उसके छोटे कंप्यूटर मस्तिष्क आपूर्ति और मांग को संतुलित करना चाहता है यदि बाजार निर्माता 9.99 10.01 को एक शेयर के लिए उद्धरण देता है, और बहुत से लोग 10.01 के लिए खरीदते हैं और कोई भी 9.99 के लिए नहीं बेचता है, तो इसका मतलब शायद इसका अर्थ है कि बाजार निर्माताओं की कीमत बहुत कम है और इसे कीमत बढ़ाना चाहिए। यह करने के लिए एक सरल मूक योजनाबद्ध तरीका है, जो है: 9.9 9 के लिए 100 शेयर खरीदने के लिए स्टॉक एक्सचेंज पर बोली लगाने और 10.01 के लिए 100 शेयर बेचने की पेशकश करें। अगर कोई 100 शेयर खरीदता है (10.01 के लिए), बोली को 10.00 10.02 में बढ़ाएं। (लेकिन अगर कोई 9.99 के लिए 100 शेयरों को बेचता है, तो उद्धरण 9.98 10.00 के लिए कम करें।) दोबारा दोहराएं, हर बार जब कोई किसी को बेचता है तो किसी एक व्यक्ति द्वारा खरीदा जाता है, और एक बार जब वह एक पैसा लेता है तो बोली का भाव बढ़ता रहता है। यदि शेयर की कीमत अपेक्षाकृत स्थिर है, यह एक कम या ज्यादा कार्यात्मक रणनीति है। एसयूपी एसयूपी लेकिन नोटिस करें कि बाज़ार निर्माता कितना आदेश रद्द कर देता है। यह दो आदेशों में डालकर शुरू होता है, एक 9.9 9 के लिए 100 शेयर खरीदता है, और दूसरा 10.01 के लिए 100 शेयर बेचता है। फिर (कहते हैं) कोई 10.01 के लिए 100 शेयर खरीदता है। बाजार निर्माताओं ने बेचने के आदेश को निष्पादित किया है। अब यह अपना उद्धरण बढ़ाना चाहता है, इसलिए इसे अपने 9.9 9 खरीद ऑर्डर रद्द कर दो और ऑर्डर (एक 10.00 खरीद और 10.02 विक्रय) में प्रवेश करती है। फिर (कहते हैं) कोई 10.00 के लिए 100 शेयर बेचता है। अब बाजार निर्माताओं ने आदेश को खरीद लिया है, वह बोली को नीचे वापस ले जाना चाहता है, यह अपने बेचने के आदेश को रद्द कर देता है, और नए खरीद और बेचने के आदेश प्रस्तुत करता है। तो यह सरलतम स्टाइलिश बाजार बनाने की रणनीति कभी भी उन्हें निष्पादित किए बिना अपने आदेशों का 50 प्रतिशत रद्द कर देती है। एसयूपी एसयूपी यह है कि क्योंकि वे एक घोटाले, या प्रेत नकदी या स्पूफ़िंग नहीं हैं, यह इसलिए है क्योंकि यह एक बाज़ार निर्माता है, और इससे इसकी कीमतें बढ़ जाती हैं आपूर्ति और मांग का जवाब देना अब इस शैली मॉडल के लिए एक महत्वपूर्ण वास्तविक दुनिया की जटिलता को जोड़ देता है। हमारे काल्पनिक बाजार निर्माता ने अपने आदेश को स्टॉक एक्सचेंज में भेजा। लेकिन वास्तव में यू.एस. में 11 स्टॉक एक्सचेंज हैं। प्लस किसी भी संख्या में अंधेरे पूल और अन्य स्थानों पर। विभिन्न निवेशक अलग-अलग एक्सचेंजों के लिए अलग-अलग ऑर्डर करते हैं, और यदि आप बाजार के निर्माता के रूप में बहुत से व्यवसाय करना चाहते हैं तो आपको कई एक्सचेंजों पर एक ही स्टॉक में बाजार बनाना होगा। लेकिन एक ही आर्थिक सिद्धांत लागू होते हैं: यदि बाजार निर्माता कीमत निर्धारित करता है, और लोगों को खरीदते रहते हैं, तो उसे मूल्य बढ़ा देना चाहिए इसका सिर्फ इतना है कि अब यह कीमत हर जगह बढ़ा है। तो मॉडल बन जाता है: 11 की बोली में 9.9 9 के लिए 100 शेयर खरीदते हैं, और 11 ऑफर 10.01 के लिए 100 शेयर बेचते हैं, प्रत्येक 11 स्टॉक एक्सचेंजों में से एक। अगर कोई किसी एक एक्सचेंज पर 100 शेयर खरीदता है, तो सभी बोलियां 10.00 तक बढ़ाएं और सभी प्रस्ताव 10.02 आदि। अब हर बार बाजार निर्माता एक आदेश को अंजाम देता है और इसके मूल्य को स्थानांतरित करता है, यह 21 आदेश रद्द करता है: दूसरी तरफ 11 ऑर्डर, और अलग-अलग एक्सचेंजों पर एक ही ओर 10 ऑर्डर। अब इसमें 95.5 प्रतिशत की रद्दीकरण दर है। ऐसा इसलिए क्योंकि उसके आदेश एक घोटाले, या प्रेत की तरलता या स्पूफिंग हैं, मैंने इसका जवाब तय किया है: नहीं, यह इसलिए है क्योंकि यह एक बाज़ार निर्माता है, और यह इसकी कीमतें आपूर्ति और मांग पर प्रतिक्रिया करने के लिए करती है, और हमारे खंडित बाजार का मतलब है कि इसे विभिन्न स्थानों के एक समूह में एक बार में करना होगा। लेकिन निष्पक्ष होने के लिए, बहुत से लोग सोचते हैं कि यह खराब है, या प्रेत की तरलता, या यहां तक ​​कि सामने की दौड़ समस्या यह है कि जो व्यक्ति मार्केट मेकर से 100 शेयर खरीदता है, वह एक्सचेंजों में से एक 10.01 हो सकता है अन्य सभी एक्सचेंजों पर 10.01 के लिए बाजार निर्माता से 1,000 शेयर खरीदते हैं। और अगर बाजार निर्माता खरीदार से ज्यादा तेज है, तो खरीदार ऐसा करने में सक्षम नहीं हो सकता है: खरीदार वहां पहुंचने से पहले मार्केट निर्माता दूसरे एक्सचेंजों पर अपना उद्धरण बदल देगा और उन उद्धरणों के साथ व्यापार करेगा। यह मेरे ब्लूमबर्ग व्यू के सहयोगी माइकल लेविस की फ्लैश बॉयज़, एसयूपी सुपर के बहुत सारे प्लॉट हैं और यह एक अपरिवर्तनीय संघर्ष है: जो लोग बहुत सारे शेयर खरीदना चाहते हैं, वे अपने खरीद पर प्रतिक्रिया करने के लिए कीमत नहीं चाहते हैं, जबकि मार्केट मेकर्स चाहते हैं उनकी कीमतें आपूर्ति और मांग को दर्शाती हैं आधुनिक बाजार-ढांचे की जटिलता का एक उचित हिस्सा इस संघर्ष से बाहर आता है। एसयूपी एसयूपी लेकिन हम सही कदम उठाएंगे क्योंकि बाजार निर्माता का हमारा मॉडल अभी भी बहुत ही स्टाइलिस्ट है। हमारा बाजार निर्माता अपनी कीमतों में बदलाव करता है जब वह व्यापार करता है, आपूर्ति और मांग को संतुलित करने के लिए लेकिन असली दुनिया में बाजार निर्माता दुनिया के बारे में अन्य तथ्यों को देख सकता है ताकि वह फैसला कर सकें कि किस कीमतों पर यह पेशकश करनी चाहिए। एसयूपी एसयूपी अगर फेड दरों को बढ़ाता है, या तेल की कीमतों में बढ़ोतरी या नौकरी की रिपोर्ट कमजोर होती है, जो कि कीमतों को प्रभावित करती है हजारों शेयर, और बाज़ार निर्माता अपनी कीमतों को उन शेयरों के लिए अद्यतन करने से पहले किसी को भी पुरानी कीमतों के साथ ट्रेड करता है। अर्थ: और भी अधिक रद्दीकरण बड़ी घटनाएं जैसे कि हर दूसरे न हो, लेकिन एक उच्च गति वाले बाजार बनाने वाला कम्प्यूटर में उसके हाथों पर बहुत अधिक समय और कंप्यूटिंग शक्ति होती है, और दूसरे, छोटी घटनाओं के बारे में प्रत्येक दूसरी सोच के बड़े पैमाने पर खर्च कर सकते हैं। यदि कोई माइक्रोसॉफ्ट के 100 शेयरों को खरीदता है, एक पैसा से कीमत को ऊपर उठाता है, तो ऐतिहासिक सहसंबंध बाजार निर्माता को बता सकता है कि उसे Google के लिए एक पैनी द्वारा इसकी कीमत बढ़ानी चाहिए। एसयूपी एसयूपी और इसलिए बाजार निर्माता 22 आदेश रद्द कर देगा 11 अलग-अलग एक्सचेंजों और उन्हें 22 नए ऑर्डर के साथ थोड़ी अधिक कीमत पर प्रतिस्थापित करते हैं, और इसके 95.5 प्रतिशत से ऊपर की रद्दीकरण दर को बढ़ाना हमें दो पैराग्राफ पहले मिले हैं। फिर से, क्योंकि यह स्पूफिंग या फ्रंट-रनिंग या जो कुछ भी नहीं है, लेकिन क्योंकि यह एक बाज़ार निर्माता है, और उसका व्यवसाय कीमत के बारे में सही हो रहा है, और यह कीमत सही पाने के लिए अपनी पूरी कोशिश कर रहा है। अब, जैसे मैंने कहा, विभिन्न प्रकार के उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों, और विभिन्न प्रकार के विभिन्न कारणों से ऑर्डर रद्द कर दिए गए हैं। और कभी-कभी लोग नापाक कारणों के लिए आदेश रद्द करते हैं, Navinder साराओ ने सपा 500 वायदा बाजार में धोखा देने का आरोप लगाया है, मांग की भ्रम पैदा करने के लिए कई आदेशों को दर्ज करने और रद्द करने के लिए, संदिग्ध निकटता से 2018 की फ्लैश दुर्घटना में आरोप लगाया। उन्होंने कथित तौर पर 99 से अधिक फिर से याद किया कि मुझे अपेक्षाकृत निर्दोष 95.5 प्रतिशत निरस्तीकरण दर तीन पैराग्राफ पहले मिल गया था। एसयूपी एसयूपी और आज बस, एसईसी 1 से अधिक के लिए ब्रैरिगेट ट्रेडिंग के साथ धोखाधड़ी का आरोप तय कर चुका है। लाखों का आरोप लगाते हुए कि ब्रैजेट ने न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर मांगने का भ्रम पैदा करने से पहले, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर कई, बड़े, गैर-प्रामाणिक आदेश भेजे, और फिर उन एक्सचेंजों पर उन ऑर्डर के दूसरी तरफ कारोबार किया जो कि NYSE से पहले खोला गया था। और फिर NYSE खोले जाने से पहले स्पूफ ऑर्डर रद्द कर दिया। एसयूपी एसओपी एसओपी स्पूफिंग निश्चित रूप से होता है, और रद्द करने की दरों में इसका कुछ संकेत है, लेकिन वे एक पर्याप्त संकेत नहीं हैं। लोग कई वैध कारणों के लिए आदेश रद्द करते हैं जिनमें से कुछ ने अभी चर्चा की है। सुपर सपोर्ट बेशक, मैं आज इस बारे में सोच रहा हूं क्योंकि मेरे ब्लूमबर्ग व्यू सहयोगी हिलेरी क्लिंटंस ने उच्च आवृत्ति व्यापार से छुटकारा पाने की योजना बनाई थी। आज उसके वित्तीय विनियमन ब्रीफिंग से: एक उच्च आवृत्ति व्यापार कर लागू करें और हमारे शेयर बाजारों को नियंत्रित करने वाले नियमों में सुधार करें। उच्च आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) की वृद्धि ने अनावश्यक रूप से हमारे बाजारों पर बोझ किया है और अनुचित और अपमानजनक व्यापारिक रणनीतियों को सक्षम किया है जो अक्सर अप्रचलित नियमों के साथ एक दो-स्तरीय बाजार संरचना को कैपिटल करते हैं। यही वजह है कि क्लिंटन हानिकारक एचएफटी पर विशेष रूप से लक्षित कर लगाएगा। विशेष रूप से, टैक्स ऑर्डर रद्दीकरण के अत्यधिक स्तर को शामिल करने वाली एचएफटी रणनीतियां मार सकता है, जो हमारे बाजारों को कम स्थिर और कम निष्पक्ष बना देता है। अब मुझे यह मानना ​​है कि, सभी राष्ट्रपति अभियान प्रस्तावों की तरह, वास्तव में ऐसा होने की संभावना कम है, और यह विवरणों पर किसी भी मामले में बहुत हल्का है। लेकिन यदि आप इसे गंभीरता से लेते हैं, तो प्रभाव इलेक्ट्रॉनिक बाजार बनाने और अन्य उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारिक रणनीतियों में कटौती करने के लिए होता है जो कि उनकी कीमतों को अपडेट करने पर निर्भर होते हैं, बदलती परिस्थितियों को प्रतिबिंबित करते हैं। सुपर एसयूपी (यह स्पूफिंग पर भी कटौती कर सकता है , लेकिन स्पूफिंग पहले से ही अवैध है, और रद्दीकरण इसे खोजने के लिए सबसे स्पष्ट सुराग हैं, इसलिए मुझे यह आश्वस्त नहीं है कि यह उस मोर्चे पर बहुत कुछ करेगा।) श्रीमती क्लिंटन ने उच्च आवृत्ति व्यापार में कर लगाने की योजना बनाई है व्यापारिक गतिविधि, कर राजस्व बढ़ाने के लिए नहीं, वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट करता है क्या ये रणनीतियों हमारे बाजारों को कम स्थिर और कम निष्पक्ष बनाते हैं जाहिर है कुछ लोगों को ऐसा लगता है कि निश्चित तौर पर यह इलेक्ट्रॉनिक व्यापार के बारे में कुछ स्थिरता चिंताओं के लिए अनुचित नहीं है, हालांकि मुझे संदेह है कि उन चिंताओं को संबोधित करने के लिए बेहतर तरीके हैं जो इसे अस्तित्व से बाहर कर देते हैं। जैसा कि मैंने पहले कहा था। हालांकि, उच्च आवृत्ति व्यापार की कहानी मूल रूप से छोटे स्मार्ट फर्मों में से एक है जो बड़े बैंकों को चालाक और अधिक स्वचालित और अधिक कुशल बनने के लिए दबाव डालती है पुरानी, ​​अक्षम, आकर्षक इक्विटी ट्रेडिंग व्यवसाय बड़े हिस्से में इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग फर्मों पर स्वचालित बाजार बनाने के द्वारा बदल दिया गया था। यह बड़े बैंकों से दूर कारोबार ले गया। यह छोटे खुदरा निवेशकों के लिए भी बहुत बड़ी बात थी, जो अब 10 या उससे कम के लिए स्टॉक का व्यापार कर सकते हैं, हालांकि संस्थागत निवेशकों के लिए कहानी अधिक जटिल है। विशेष रूप से हेज फंड मैनेजरों को ढूंढना आसान है जो उच्च आवृत्ति व्यापार के बारे में शिकायत करते हैं। ब्लूमबर्ग कहते हैं कि क्लिंटन के प्रस्तावों में उनकी शर्त पर दोहरीकरण की मात्रा कम हो गई है, जो कि उनके पक्ष में लोकलुभावन आधार को खुश करने की संभावना है, जो कि धनी दाताओं को विवाद करने की संभावना से कहीं अधिक है। लेकिन यह विशेष प्रस्ताव लोकलुभावन थीम के साथ अजीब तरह से फिट बैठता है। यहां आपके पास एक ऐसा उद्योग है जिसने बड़े बैंकों, परेशान हेज फंड मैनेजर्स के कारोबार को कम किया है और छोटे निवेशकों के लिए बहुत अच्छा किया है। लोकलुभावन क्यों हो सकता है कि लोकलुभावन क्यों टूट जाए, क्यों वह धनी दानदाताओं को विचलित कर देगा और फिर भी आप लोकलुभावन अपील देख सकते हैं। बहुत सारे लोगों के लिए वॉल स्ट्रीट, वॉल स्ट्रीट, वॉल स्ट्रीट पर किसी भी हमले को अच्छा लगता है। वाल स्ट्रीट पर राजनीतिक इच्छा का एक निश्चित मात्रा में कठिन असर होता है, लेकिन वास्तव में उस क्रूरता में जो भी होता है वह मनमाना और महत्वहीन होता है। इसलिए क्लिंटन बैंक डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए स्वैप पुश-आउट नियम को बहाल करना चाहता है, जो पिछले साल के बजट सौदे में बैंकिंग लॉबी के आदेश पर निरस्त कर दिया गया था। मैंने लंबे समय से सोचा है कि स्वैप पुश-आउट वित्तीय विनियमन में प्रतीकात्मक भावनात्मक पहचान का सबसे शुद्ध टुकड़ा है, और मुझे अभी भी लगता है कि। लेकिन ठीक उसी कारण के लिए यह प्रतिध्वनित है कोई भी नहीं जानता कि यह क्या करता है, और कोई भी यह नहीं सोचता कि यह मायने रखता है, इसलिए यह उपयोगी है कि आप किस टीम पर हैं लेकिन उन लोगों के लिए जो राजनीति की तुलना में वित्त में अधिक रुचि रखते हैं, यह सिर्फ अजीब लगता है। वॉल स्ट्रीट एक पत्थर का खंभा नहीं है, और वॉल स्ट्रीट पर असर पड़ता है कोई मतलब नहीं है वॉल स्ट्रीट के कुछ हिस्सों का विनियमन जिसे आप पसंद नहीं करते वॉल स्ट्रीट के कुछ हिस्सों की मदद कर सकते हैं जो आप करते हैं। बहुत से हेज फंड मैनेजरों को उच्च आवृत्ति व्यापार पर क्रैकडाउन से रोमांचित किया जा सकता है। एसयूपी एसआईपी एसएपी एसएपी एसएपी एसएपी एसयूपी को स्वचालित रूप से छोटे स्वचालित प्रतियोगियों पर बैंकों के लिए अच्छा कर सकता है। वॉल स्ट्रीट के सभी प्रकार के वॉल स्ट्रीट विनियम के लिए वॉल स्ट्रीट विजेता और वॉल स्ट्रीट हारे हुए हैं, और कठोरता के शुद्ध मात्रा सिद्धांत उन मतभेदों को दूर करते हैं टिकर एक्सवाईजेड के साथ कोई कंपनी नहीं है, इसकी सिर्फ एक सामान्य स्टैंड-इन है, हालांकि यह अच्छा नहीं होगा यदि वर्णमाला ने एक्सवाईजेड का उपयोग किया था लेकिन, नहीं, इसकी GOOG। (और GOOGL।) बेशक, आप 10.00 के लिए बेचना पसंद कर सकते हैं, और कोई अन्य 10.00 के लिए खरीदना पसंद कर सकता है, और यदि आप दोनों बिल्कुल सही समय पर स्टॉक एक्सचेंज में आते हैं तो आपको एक दूसरे के साथ व्यापार करना चाहिए बाजार निर्माता दो सेंट का भुगतान यह ज्यादातर तात्कालिकता के मूल्य के लिए नीचे आता है (बाजार बनाने के मामले में हमेशा सही होता है) अगर कोई बाजार निर्माता नहीं होता, तो वास्तविक खरीदार और विक्रेता शायद एक-दूसरे को ढूंढ सकते थे, लेकिन उन्हें लंबे समय तक इंतजार करना होगा कम अक्सर कारोबार वाले शेयरों में, मिसे के बजाय, आपको अपना स्टॉक बेचने में कुछ मिनट लग सकते हैं, और उस समय बाजार आपकी ओर बढ़ सकता है क्या आप परवाह करते हैं कि उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों की मध्यस्थता के बारे में मुझे पता नहीं है। सिद्धांत रूप में, अंधेरे पूल का उद्देश्य संस्थागत निवेशकों के लिए है जो एक दूसरे के साथ व्यापार करना चाहते हैं और उच्च आवृत्ति व्यापारियों द्वारा प्रदान किए गए तुरंत्ता का त्याग करने के लिए तैयार हैं। व्यवहार में, कई अंधेरे पूल उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों से भी भरे हुए हैं। मैंने कल यह उल्लेख किया है, लेकिन यहां एक न्यू यॉर्क फेड ब्लॉग पोस्ट है, जिसमें अन्य बातों के अलावा चर्चा की गई है, इक्विटी में बाजार-निर्माण के लिए प्रॉक्सी रिटर्न: उच्चतर आवृत्ति बाजार-निर्माण रिटर्न में गिरावट बढ़ती प्रतिस्पर्धा की पृष्ठभूमि के खिलाफ हुई है। 1 99 0 के दशक में उच्च आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) के लिए उम्मीद की रिटर्न गति में बड़े निवेश को प्रोत्साहित किया और अकादमिक अध्ययनों में प्रलेखित क्षेत्रों में प्रवेश करने के लिए कई नई कंपनियों का नेतृत्व किया। हमारे नमूने के पहले दस वर्षों में उच्च आवृत्ति मुनाफे में तेज गिरावट से पता चलता है कि एचएफटी क्षेत्र के विकसित होने के रूप में इन मुनाफे को धीरे-धीरे प्रतिस्पर्धा से कम किया गया था महत्वपूर्ण रूप से, वित्तीय संकट के बाद पूंजी और तरलता के नियमों को कड़ा कर दिया जाने के बाद से बाजार में मुनाफे में वृद्धि नहीं हुई है। इसलिए इलेक्ट्रॉनिक बाजार निर्माताओं ने मूल रूप से उस प्रीमियम को दूर किया, जो बैंकों और पहले के इलेक्ट्रॉनिक बाजार निर्माताओं ने बना दिया। जैक ट्रेयन्सर्स द इकोनॉमिक्स ऑफ़ द डीलर फंक्शन में यह बाज़ार में एक क्लासिक है। यह स्पष्ट रूप से बहुत ही स्टाइलिश है - आप हर निष्पादन के बाद अपना उद्धरण नहीं ले सकते हैं, आप एक साथ खरीद और फांसी आदि बेच सकते हैं। लेकिन आपको यह विचार मिलता है। फ्लैश बॉयज़ से यह न्यू यॉर्क टाइम्स का अनुकूलन इस विषय पर है, आईईईएक्स ने इलेक्ट्रॉनिक सामने-चलने वाले निवेशक को एक जगह पर कुछ करने की कोशिश करते हुए देखा और आगे बढ़कर उसे आगे बढ़ाया। ब्रैड कत्सूयामा के मामले में, रॉयल बैंक ऑफ कनाडा के पूर्व व्यापारी जो आईईएक्स की सह-संस्थापक है और पुस्तक का नायक है, उसका आदेश पहले बैट्स पर क्रियान्वित होगा, और उसके बाद बाजार निर्माताओं ने अपने एक्सचेंजों पर अन्य कीमतों पर आगे बढ़ेगा उनके खिलाफ निष्पादित करने में सक्षम था: स्क्रीन पर बाजार क्यों वास्तविक होगा अगर आप केवल एक एक्सचेंज पर अपना ऑर्डर भेजते हैं, लेकिन एक बार में सभी एक्सचेंजों को अपना ऑर्डर भेजते समय भ्रम को साबित करते हैं टीम ने एक्सचेंजों के विभिन्न संयोजनों । सबसे पहले न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और नास्डेक फिर एन। एस। एस। ई। और नास्डैक और बैट्स फिर एन। एस। एस। ई। नास्डैक बीएक्स, नास्डैक और बैट्स और इसी तरह। क्या वापस आया एक और रहस्य था जैसे ही उन्होंने एक्सचेंजों की संख्या में वृद्धि की, उस ऑर्डर के प्रतिशत का वह हिस्सा कम हो गया, जिसने उनसे स्टॉक खरीदने की कोशिश की, जितना कम स्टॉक वे वास्तव में खरीद सके। एक अपवाद था, कत्सूयामा कहते हैं। चाहे कितने एक्सचेंजों को हम कोई आदेश भेजते हैं, हमें हमेशा बैट्स पर जो पेशकश की गई थी उसका 100 प्रतिशत मिलता है। पार्क का कोई स्पष्टीकरण नहीं था, वे कहते हैं। मैंने सोचा था कि, बैट्स एक महान एक्सचेंज है, अंततः उन्होंने इसे सोचा: इसका कारण यह है कि वे हमेशा बैट्स में सूचीबद्ध शेयरों में से 100 प्रतिशत खरीदने या बेचने में सक्षम थे क्योंकि बैट्स हमेशा अपने ऑर्डर प्राप्त करने के लिए पहले स्टॉक मार्केट थे। उनके खरीद और बिक्री की खबरों में पूरे बाजार में फैलने का समय था। बैट्स के अंदर, उच्च आवृत्ति-ट्रेडिंग फर्म उन खबरों का इंतजार कर रहे थे जो वे अन्य एक्सचेंजों पर व्यापार करने के लिए इस्तेमाल कर सकते हैं। बैट्स, आश्चर्यजनक रूप से, उच्च आवृत्ति व्यापारियों द्वारा बनाए गए थे। उदाहरण के लिए, इंटरमीकेट स्वीप आदेश, जिसे हमने दूसरे दिन के बारे में बताया था। निवेशकों के लिए कई शेयर खरीदने की कोशिश कर रहे हैं क्योंकि कीमतें बदलने से पहले वे कर सकते हैं इसी तरह ब्रैड कत्सुयामास थोर राउटर फ्लैश बॉयज़ में, या यहां तक ​​कि IEX भी हैं, मौलिक निवेशकों को उनके उद्धरणों को बदलने से पहले बाजार निर्माताओं को पाने की कुछ क्षमता देने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इस बीच, बाजार निर्माताओं ने अपनी जटिलता में निवेश किया है, जिसका मतलब है कि ज्यादातर तकनीक अपनी प्रतिक्रियाओं को तेजी से बनाने के लिए ताकि वे मौलिक निवेशकों द्वारा चुने गए न हों। या नहीं। मेरी समझ यह है कि कम से कम कुछ मार्केट बनाने वाले एल्गोरिदम बहुत गंदगी के रूप में सरल हैं, जैसा कि मैं बताता हूं कि एक स्टाइलिस I फिर, कई तरह के उच्च-आवृत्ति वाले व्यापार होते हैं, जिनमें से कुछ सांख्यिकीय संगतता पर और अधिक आधारित होते हैं और अन्य केवल मूक बाजार-निर्माण मूल्य प्रतिक्रिया पर आधारित होते हैं। या यहां तक ​​कि: यदि Google के लिए ऑर्डर बुक में बदलाव - अगर अधिक खरीद ऑर्डर स्टॉक एक्सचेंज में दिखाई देते हैं, हालांकि वर्तमान में सभी कीमतों पर बहुत कम चलाना है - फिर वह बाजार निर्माता को बता सकता है कि Google की अधिक मांग है, और यह Google के लिए इसकी कीमत बढ़ाने के लिए चुन सकता है जाहिर है, जो स्पूफ़र्स का फायदा उठा रहे हैं यह 11 एक्सचेंजों पर था, यद्यपि। एक ई-मिनी वायदा बाजार में यह उच्च लगता है। अविश्वसनीय रूप से, यहां पर 2018 के ब्राजेट का प्रोफाइल है, जो द ट्रेडर्स हैं जो अधिकांश दिन को छोड़ते हैं। अब हम जानते हैं कि स्पूफिंग के एक भयानक ब्लूमबर्ग का दृश्य क्यों प्रासंगिक है: निस्संदेह, ईमानदार व्यापारियों ने हमेशा अपने मन को बदल दिया और आर्थिक स्थिति में परिवर्तन के रूप में आदेश रद्द किए। यह अवैध नहीं है स्पूफिंग का प्रदर्शन करने के लिए, अभियोजन पक्ष या नियामकों को यह दिखाया जाना चाहिए कि वे कभी भी निष्पादित करने के इरादे से ट्रेडर द्वारा दर्ज किए गए आदेशों में प्रवेश नहीं करते। किसी भी बाजार में सबूत का एक बड़ा बोझ है एक उपयोगी तथ्य यह है कि यदि अधिकांश व्यापारियों (रद्द किए गए) आदेश एक तरफ (खरीदने के लिए कहें) होते थे, तो वह वास्तव में दूसरे (विक्रय) पर कारोबार कर रहा था। उदाहरण के लिए साराओ ने कथित तौर पर बेचने के लिए भारी आदेश लगाए, ताकि वह कुछ अनुबंध खरीद सकें: उनका सभी व्यापार एक तरफ था, लेकिन उनके अधिकांश आदेश दूसरे पर थे फिर थोड़ी देर बाद स्विच करें मुर्गा यह एक बुरा संकेत की तरह लगता है या निश्चित रूप से नियमों के चारों ओर सीधा तरीकों को खोजने के लिए: जॉर्ज टाउन यूनिवर्सिटी में वित्त के सहयोगी प्रोफेसर जेम्स एंजेल ने कहा कि शेयर बाजार पर बहुत अधिक रद्दीकरण का बोझ बढ़ गया है क्योंकि मैसेजिंग यातायात और बाज़ार के आंकड़ों को संसाधित करने के लिए अतिरिक्त प्रयास। इसी समय, उन्होंने कहा, प्रतिभूति परिवर्तन की कीमत हर बार बाजार निर्माताओं को अपने आदेशों को रद्द करने और पुनः दर्ज करने की जरूरत है। एन्जल ने अनुमान लगाया है कि अगर क्लिंटन का प्रस्ताव कानून बनना था, तो स्टॉक एक्सचेंज नए ऑर्डर प्रकार जारी करके जवाब दे सकते हैं, जो वास्तव में उन्हें रद्द किए बिना उच्च गति वाले व्यापारियों को अपने आदेश को संशोधित करने देते हैं। यह बहुत मूर्खतापूर्ण है, मेरा मतलब नहीं है, मुझे यकीन है कि यह सही है, लेकिन कर रद्द करने के लिए और टैक्स की कीमत में बदलाव नहीं करने के लिए यह मूर्खतापूर्ण होगा। अपने लिए, मैं नहीं देख सकता कि यह कैसे धनी दाताओं को विचलित करेगा, हालांकि निश्चित रूप से क्लिंटंस के कुछ अन्य प्रस्ताव शायद हो सकते हैं। बस के रूप में अन्य हेज फंड प्रबंधकों को बहुत-से-असफल बीमा कंपनियों पर एक क्रांति चाहते हैं। यह कॉलम संपादकीय बोर्ड या ब्लूमबर्ग एलपी और इसके मालिकों की राय को जरूरी नहीं दर्शाता है।